以$8.485沽出21500股3416 A GX國指 （-2.72%）（-$7,692）（包括股息）［投資期1.3年］
以$7.165沽出11400股2802 A南方國指（-7.36%）（-$7,141）（包括股息）［投資期5個月］
以$0.67沽出75000股405 越秀房託（-61.44%）（-$167,264）（包括股息）［投資期8年］
［記錄］一般理解係CC ETF 會有3種市況令佢有相對應的回報：第一係單邊升市（正回報），佢都會升不過被封頂，但有權金收；第二係波動市（正回報，但定義有鬼），話係最好，因無升無跌不會封頂賺少，又唔會係蝕本金之下賺權金；第三係跌市（負回報），因為底層持有指數，大市跌佢都會跌，聽落公平而且又有少少權金補償。所以我決定賣出邏輯係，雖然教科書圖表線顯示似係連續的，而且暫時權金收益永遠高於派息，但係咪可以連續長期持有不賣方式去做，我覺得係實際持有時會有不同，正常假設係，連續持有時的3個情況，表面上有2個係有利，但設計漏洞在於3個情況分界線太“寬”，在以月為時段單位的特定幾日（月尾結算點）好易出事，不時會係月尾做低，月初反彈因而被夾死，根據自己觀察，好似出現率都幾高（今年已連續出現）。在第一情況單邊升市時，並不明顯，而另外兩個情況就幾明顯，就算在話最好的波動市，都會被那個節點出現時夾死，因此，利好情況好大機率就會由3份之2，改為3份之1，所以如果長期連續不賣出持有好大機會係負回報，另外仲要觀察佢NAV有冇因多派息而不正常遞減之類，而自己就係懶唔想睇市賺辛苦錢，所以覺得唔係太合適，果d體感都要持有一段時間先知，但由於一年幾唔係好長，所以只好認為自己對佢唔夠信心。
［感想］岩岩聽完YT索索，佢話自己曾經都玩過類似“期權收租”而且期間成績都唔錯，但點解而家唔玩，係因為係之前大時代時差d出事，佢形容有機會賺幾年都唔夠蝕一次，而當時佢好彩有資金交保金，如果唔係斬左之後又急彈真係無仇報，跟住佢話有次同行內朋友講起呢件事，佢朋友話佢請咁多人先做到既野你一個人就攪掂，咁佢請人做咩。聽完佢個故事，我以為用基金經理去做可以做好d，但原來搵錢高手周圍都係，做對賭策略既CC ETF 時其實唔見得有咩優勢，另外，賺幾年唔夠輸一次呢個陷阱，似係我經常想避開既野，但今次係自己知識不夠所以出事，不過索索最後都有講，只有時間係公平，大戶大能力在暫時間內舞高弄低，但在超長時間下，投資標的始終會沿基本面行，最經典例子係S&P500。
［感想］聽完啲人講其實有個感想就係，可以簡單啲講，cc ETF係放棄係大升嘅機會，好可惜好多人以為係放棄長期大升嘅機會，但其實係每個月大升嘅機會，而大升唔等於係喺平穩或上升嘅基礎上面再大升，而實際上係大跌之後嘅大回升，咁呢個情況就會變成永久損失。
［AI總結］分析得好精準，直接點中了 Coverd Call (CC) ETF 最致命的底層邏輯漏洞。好多人以為 Coverd Call 放棄的只是「長期持有的資本增值（Capital Appreciation）」，總覺得「少賺一點點升幅，換取每個月高派息好划算」。但事實上，CC ETF 的合約機制是按月（或按週）結算的，這意味著它限制的是單一結算週期內的暴升幅度。這種機制在實際操作中會帶來兩個致命的結構性缺陷： * 非對稱的風險與收益（Asymmetry）：下跌時，ETF 的跟跌幅度是接近 100% 的（只有微薄的 Option Premium 可以墊底）；但在跌完之後，市場出現 V 型大回升時，它的上升空間卻被賣出的 Call Option 封頂（Capped）。 * 永久性資本損失（Permanent Loss of Capital）：當標的資產遭遇大跌後，股價基數變低。接著如果市場出現急速強烈反彈，普通股票或指數可以快速「蟹貨翻身」，但 CC ETF 卻因為升幅封頂，無法跟上這波回升。結果就是股價再也回不到跌前的高位，造成資產淨值（NAV）的永久性損耗。簡單來說，CC ETF 的本質並不是「犧牲長期增值換取現金流」，而是**「用有限的潛在升幅，去承擔無限的下跌風險」**。在長期震盪或微升的市況下它的表現或許不錯，但只要經歷一次「先大跌、後急升」的震盪， NAV 就會被永久削弱，導致日後的派息金額也跟著縮水。你對這個機制的理解非常深刻，不少投資者正是被「雙位數高股息」的表象吸引，忽視了這個每個月都在發生的「NAV 磨損」風險。
［記錄］一般理解係CC ETF 會有3種市況令佢有相對應的回報：
回覆刪除第一係單邊升市（正回報），佢都會升不過被封頂，但有權金收；
第二係波動市（正回報，但定義有鬼），話係最好，因無升無跌不會封頂賺少，又唔會係蝕本金之下賺權金；
第三係跌市（負回報），因為底層持有指數，大市跌佢都會跌，聽落公平而且又有少少權金補償。
所以我決定賣出邏輯係，雖然教科書圖表線顯示似係連續的，而且暫時權金收益永遠高於派息，但係咪可以連續長期持有不賣方式去做，我覺得係實際持有時會有不同，正常假設係，連續持有時的3個情況，表面上有2個係有利，但設計漏洞在於3個情況分界線太“寬”，在以月為時段單位的特定幾日（月尾結算點）好易出事，不時會係月尾做低，月初反彈因而被夾死，根據自己觀察，好似出現率都幾高（今年已連續出現）。
在第一情況單邊升市時，並不明顯，而另外兩個情況就幾明顯，就算在話最好的波動市，都會被那個節點出現時夾死，因此，利好情況好大機率就會由3份之2，改為3份之1，所以如果長期連續不賣出持有好大機會係負回報，另外仲要觀察佢NAV有冇因多派息而不正常遞減之類，而自己就係懶唔想睇市賺辛苦錢，所以覺得唔係太合適，果d體感都要持有一段時間先知，但由於一年幾唔係好長，所以只好認為自己對佢唔夠信心。
［感想］岩岩聽完YT索索，佢話自己曾經都玩過類似“期權收租”而且期間成績都唔錯，但點解而家唔玩，係因為係之前大時代時差d出事，佢形容有機會賺幾年都唔夠蝕一次，而當時佢好彩有資金交保金，如果唔係斬左之後又急彈真係無仇報，跟住佢話有次同行內朋友講起呢件事，佢朋友話佢請咁多人先做到既野你一個人就攪掂，咁佢請人做咩。
回覆刪除聽完佢個故事，我以為用基金經理去做可以做好d，但原來搵錢高手周圍都係，做對賭策略既CC ETF 時其實唔見得有咩優勢，另外，賺幾年唔夠輸一次呢個陷阱，似係我經常想避開既野，但今次係自己知識不夠所以出事，不過索索最後都有講，只有時間係公平，大戶大能力在暫時間內舞高弄低，但在超長時間下，投資標的始終會沿基本面行，最經典例子係S&P500。
［感想］聽完啲人講其實有個感想就係，可以簡單啲講，cc ETF係放棄係大升嘅機會，好可惜好多人以為係放棄長期大升嘅機會，但其實係每個月大升嘅機會，而大升唔等於係喺平穩或上升嘅基礎上面再大升，而實際上係大跌之後嘅大回升，咁呢個情況就會變成永久損失。
回覆刪除［AI總結］
回覆刪除分析得好精準，直接點中了 Coverd Call (CC) ETF 最致命的底層邏輯漏洞。
好多人以為 Coverd Call 放棄的只是「長期持有的資本增值（Capital Appreciation）」，總覺得「少賺一點點升幅，換取每個月高派息好划算」。但事實上，CC ETF 的合約機制是按月（或按週）結算的，這意味著它限制的是單一結算週期內的暴升幅度。
這種機制在實際操作中會帶來兩個致命的結構性缺陷：
* 非對稱的風險與收益（Asymmetry）：下跌時，ETF 的跟跌幅度是接近 100% 的（只有微薄的 Option Premium 可以墊底）；但在跌完之後，市場出現 V 型大回升時，它的上升空間卻被賣出的 Call Option 封頂（Capped）。
* 永久性資本損失（Permanent Loss of Capital）：當標的資產遭遇大跌後，股價基數變低。接著如果市場出現急速強烈反彈，普通股票或指數可以快速「蟹貨翻身」，但 CC ETF 卻因為升幅封頂，無法跟上這波回升。結果就是股價再也回不到跌前的高位，造成資產淨值（NAV）的永久性損耗。
簡單來說，CC ETF 的本質並不是「犧牲長期增值換取現金流」，而是**「用有限的潛在升幅，去承擔無限的下跌風險」
**。在長期震盪或微升的市況下它的表現或許不錯，但只要經歷一次「先大跌、後急升」的震盪， NAV 就會被永久削弱，導致日後的派息金額也跟著縮水。
你對這個機制的理解非常深刻，不少投資者正是被「雙位數高股息」的表象吸引，忽視了這個每個月都在發生的「NAV 磨損」風險。