*以4月30日收市計算（星期五）恆指 28725 成交 1258
【1號倉】（以本金計算：+15.0%）
144 招商局港口（+14.5%）（$12.46）
386 中石化（-6.7%）（$3.87）
405 越秀房託 （-22.4%）（$3.91）
683 嘉里建設 （+19.6%）（$26.2）
386 中石化（-6.7%）（$3.87）
405 越秀房託 （-22.4%）（$3.91）
683 嘉里建設 （+19.6%）（$26.2）
788 中國鐵塔（-23.2%）（$1.12）
939 建設銀行 （+11.1%）（$6.15）
941 中國移動 （+14.5%） （$52.0)
956 新天綠能 （+64.3%）（$2.99）
1052 越秀交通 （-17.9%）（$4.78）
1211 比亞迪 （+314.2%）（$160.3）
2388 中銀香港 （+8.2%）（$27.4）
2638 港燈 （+27.4%）（$7.78）
2800 盈富 （+13.4%）（$28.8）
3688 中國銀行（-11.3%）（$3.09）
9988 阿里巴巴（+18.3%）（$225.0）
956 新天綠能 （+64.3%）（$2.99）
1052 越秀交通 （-17.9%）（$4.78）
1211 比亞迪 （+314.2%）（$160.3）
2388 中銀香港 （+8.2%）（$27.4）
2638 港燈 （+27.4%）（$7.78）
2800 盈富 （+13.4%）（$28.8）
3688 中國銀行（-11.3%）（$3.09）
9988 阿里巴巴（+18.3%）（$225.0）
【2號倉】（以總額計算：+5.4%）
604 深圳控股（0.0%）（$2.85）
788 中國鐵塔（-30.7%）（$1.12）
941 中國移動 （+18.5%） （$52.0）
956 新天綠能（+102%）（$2.99）
1503 招商房託（-19.4%）（$2.7）
1883 中信電訊 （+7.3%）（$2.81）
788 中國鐵塔（-30.7%）（$1.12）
941 中國移動 （+18.5%） （$52.0）
956 新天綠能（+102%）（$2.99）
1503 招商房託（-19.4%）（$2.7）
1883 中信電訊 （+7.3%）（$2.81）
9988 阿里巴巴（+22.3%）（$225.0）
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【記錄】月供2800盈富 （2020年5月）
【記錄】新年後升勢至今已近尾聲，持有股票中，大多波幅減少勢向平穩，比新年後高位低，但比上年尾已升了少許，業績出盡後，相信個別持股可以有機會再買入儲貨收息。
回覆刪除而，香港經濟不見得有起色，如果外圍情況無突破，相信呢年悶局已定，應該唔似上年嘈雜聲多，咩新舊經濟股輪動（深信該潮流過後，大多數人已“曾”兩邊持貨，或現已是平衡組合）。
由於持有股票，大多已接近個別持有價值金額上限，因此要為一兩年後，研究一下新貨源版圖，以分散風險。當然，分散風險亦意味，組合爆發力有機下降，但，檢視自己後，發現自己性格缺失，事實令我錯過了不少爆發股，看來一夜暴發是無希望了。
至於，鍾情既收息股，最佳情況當然是，“穩健派息，最好是升息升值”，但至今，派息尚達自己預期，而股票價值則個別不同，拉上補下才叫得已保本。
今日5月3日星期一上午，恆指報28301點，成交538億。
回覆刪除今日5月4日星期二上午，恆指報28429點，成交480億。
回覆刪除【記錄】見有些心儀基建股接近可儲貨水平，但礙於貪息，最後都係買入1052，希望於年中收息期，該等股票唔好升太快，俾我買到第一注貨底。
回覆刪除不過，近日氣氛轉差，相信還有機會，只要儲夠彈藥就可以，最緊要唔平唔買，最壞情況下，咪買另外一隻。事關自己好多時衰心急，386同788就係近年好例子，太早出手，最後愈跌愈有，哈哈，而家最怕自己剛上完一課又唔記得。
今日5月5日星期三上午，恆指報28560點，成交548億。
回覆刪除今日5月6日星期四上午，恆指報28467點，成交930億。
回覆刪除今日5月7日星期五上午，恆指報28787點，成交749億。
回覆刪除【幻想】感覺愈來愈多虛擬幣，有不同背景的狼群都想分肉吃，如果分肉不均，會否破壞飯桌？
刪除另一邊，早已預期既數字人民幣，現已放聲高歌，支付平台工具是否歷史任務已完？相信十幾年的創作人早已準備，就如興建公用公路基建的公司。
數字化這次測試結果相當成功，問題只差背底大數據和運作經驗能否被複製或再創新而已，何況，人民幣數字化藍圖更為宏大，民用的有如攪玩具火箭，比國用像製造真火箭是不一樣的，是不同的目的和任務，它們只是貌似，前者是更易入屋的包裝，我們總不能一開始就在每個人身上植入晶片吧？！正如智能手機只是第一步。支付平台，始終是另一種東西，不是競爭目標，雖然有機會錯殺，但它沒有特殊目標，可以調整。
今日5月10日星期一上午，恆指報28517點，成交883億。
回覆刪除今日5月11日星期二上午，恆指報27982點，成交1095億。
回覆刪除今日5月12日星期三上午，恆指報27911點，成交910億。
回覆刪除今日5月13日星期四上午，恆指報27971點，成交988億。
回覆刪除【記錄】目標股票仍然未平，儲彈靜候，希望有機會儲下貨，穩定度高的股票感覺不多，風高浪急既日子又出現，正啊！
刪除今日5月14日星期五上午，恆指報27982點，成交819億。
回覆刪除今日5月17日星期一上午，恆指報28137點，成交833億。
回覆刪除今日5月18日星期二上午，恆指報28545點，成交721億。
回覆刪除今日5月20日星期四上午，恆指報28382點，成交993億。
回覆刪除【昨日假期休市】
今日5月21日星期五上午，恆指報28392點，成交860億。
回覆刪除【感想】有要求之人，絕對不同麻煩之人，常常見一些人對他人多多要求，就自以為是，以為高別人一等，最常見到的一種，是自尊心過剩的自卑之人。
回覆刪除例子如，多見於茶記或M記，對一些食物的口味改動，雖然不排除實質需要，但多數只是口味問題，當中或多或少只是自我滿足，認為凡事要有要求，更要懂得爭取，就算對他人加壓亦要滿足自己。
但，只可惜，一個真正有要求的人，是對自我或對外在於質的提升，在茶記M記，無論如何強求，都不會有質的提升，那自我滿足，只會令自己成為一個自欺欺人的麻煩人。
今日5月24日星期一上午，恆指報28342點，成交668億。
回覆刪除今日5月25日星期二上午，恆指報28771點，成交853億。
回覆刪除今日5月26日星期三上午，恆指報29117點，成交857億。
回覆刪除今日5月27日星期四上午，恆指報29078點，成交924億。
回覆刪除今日5月28日星期五上午，恆指報29297點，成交917億。
回覆刪除【記錄】讀後感想
刪除1.即使同一“產品”，不同市場可有不同定價，單以“差價”作投資預期，實在不太合理。
2.技術投資，很大程度上是，嘗試預測資金流向及流量，估計投資者取向（看好和看淡的比例），例如PE 低的股票可以無人問津，高PE 有人追貨一樣，他們都是真金白銀，在一段時間內成為市場定價。
3. “出口術”是用來評估市場，就如你不能直接從別人口中問出答案一樣，只能通過自己俾出預設，看他人反應一樣，正如“口說不，身體才是最誠實”一樣。
[資訊]通脹對股市意味著什麼，兩者的正相關關係還有效嗎？
回覆刪除在人們的設想中，通脹大體上會利好股市，但物價壓力日益增大的跡象本周卻引發美國股市全面震盪，這可能讓投資者感到困惑。
William Watts
2021年5月13日10:25 CST
在人們的設想中，通脹大體上會利好股市，但物價壓力日益增大的跡象本周卻引發美國股市全面震盪，這可能讓投資者感到困惑。
分析師表示，通脹與股市之間的正相關關係很可能還未失效，不過，美國經濟經歷新冠疫情導致的前所未有的突然停擺後正快速反彈，投資者在應對這種局面的過程中，應該為數據引發的較高市場波動性做好準備。
上周五齣爐的美國4月非農就業數據大幅遜於預期，而本周三發布的4月通脹率則大幅高於預期。在資產管理規模為3,100億美元的BMO Global Asset Management擔任高級投資策略師的Jon Adams指出，在此背景下，過去幾天投資者確實頗受折磨。
他說：「我們預計，未來幾個月圍繞經濟數據會有很多市場波動。」
波動性在周三得到了展現，以科技股為主的納斯達克綜合指數大跌2.7%。估值偏高的成長型股票被認為更容易在通脹壓力推高美國國債收益率之際受影響，但普跌之勢也拖累了對經濟周期更為敏感的類股，包括工業和材料板塊，這些行業料將從通脹回升中受益。
衡量未來30天標普500指數波動性的Cboe波動率指數周三跳升24.6%，至27.26，創下3月初以來的最高值，並且高於不到20的長期均值。
道瓊斯指數周三收盤大跌逾680點，跌幅0.2%。標普500指數下跌超過2%。
美國政府周三公布，美國4月份消費者價格指數(CPI)環比上升0.8%，創下2009年以來最大單月環比漲幅。此前接受道瓊斯和《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家預計，美國4月份CPI環比上升0.2%。美國4月份按同比計算的通脹率從3月份的2.6%上升至4.2%，創下2008年以來的最高水平。
Adams在接受電話採訪時指出，通脹攀升通常對股市構成了利好，直到通脹率超過了3.5%-4%，因為這時對於工資上漲以及可能給企業利潤率帶來壓力的擔憂就出現了。
話雖如此，但4月份CPI同比漲幅被「基數效應」放大了，即上年同期的比較基數偏低。2020年4月份，由於新冠疫情導致美國經濟幾乎陷入停滯，當月物價出現了大幅下跌。
Adams說，薪資可能面臨上漲壓力，這一點令人擔憂；目前企業紛紛報告「招工難」，數據也顯示各行各業的工資水平有所攀升。分析師說，部分工資上漲驅動因素可能會在未來幾周、幾個月裡消退，因為屆時孩子們將回到學校接受面授教學，而延長的失業救濟福利將被廢除或用光。
雖然4月份的CPI數據令人感到意外，但投資者肯定已經預計到近期通脹會大幅上升，原因包括基數效應、供應鏈瓶頸以及隨著疫苗接種率上升和新冠病例下降而出現的活動激增為更全面的經濟重新開放鋪平了道路。與此同時，美聯儲一直堅持認為，受上述原因影響，近期的通脹壓力將被證明是「暫時性的」。
美聯儲官員誓言將維持利率不變，並在通脹率持續超過2%的目標之前繼續實施激進的債券購買計劃，以彌補過去幾段表現不佳的時期。
美聯儲副主席克拉裡達(Richard Clarida)周三表示，如果相對於供應而言更強勁的需求持續存在，並將通脹率推升至遠高於2%的目標水平，政策制定者將毫不猶豫地採取行動，不過，克拉裡達承認自己對4月份CPI的上漲感到意外，他說，他預計與經濟重新開放相關的價格攀升將被證明是暫時的，通脹率將在2022年和2023年重回2%的長期目標，或略高於這一目標，這與美聯儲的新政策框架保持一致。
但投資者並沒有完全信服。摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)首席全球策略師David Kelly在一份報告中稱，結合潛在的薪資壓力，「通脹上升可能比美聯儲預期的更具粘性」。
他說：「這進一步施壓美聯儲在未來一年內開始縮減債券購買規模，並在未來兩年內上調短期利率。」但對股票來說，這並非完全是個壞消息。
Kelly說：「對投資者來說，這意味著未來幾個月利率會上升，這對周期股來說應該是個利好，對長期債券來說是個挑戰。」
分析師認為，本周市場的總體回調可能屬於一輪早該出現的獲利回吐。此前道瓊斯指數和標普500指數上周收盤創下新高，投資者已在思考圍繞經濟重啟的大部分好消息是否已經反映在市場價格中。
Adams表示，投資者將投資組合向小盤股傾斜及向價值股「適度傾斜」是有道理的，因為在各種因素和各種投資風格中，這類股票都很有吸引力。Adams說，雖然他有點偏好價值股，但還沒有準備好放棄成長股和科技股，因為他認為預期中的利率上升將是有限的。
展望未來，投資者應該為與經濟數據發布有關的更多市場波動做好準備，但最近的就業和通脹數據大多遜於預期，意味著投資者在評估勞動力市場的鬆弛情況時需要保持一定謹慎。
他表示，在前所未有的經濟重新開放過程中，「在評估經濟復甦方面，我們處於一個未知領域」。他說：「鑑於與數據有關的波動性，我們都需要態度謹慎，並對改變我們的想法保持開放。」
（本文譯自MarketWatch）
[資訊] 通脹率升至4%後股市大多下跌，是神秘主義還是自有邏輯？
回覆刪除3也許是個神奇數字，但對金融市場來說，讓人困擾的數字卻是4。比如上周，當數據顯示美國通脹率超過4%時，通脹敏感型資產遭到打擊，美債收益率跳升，股市下跌，成長型股票跌幅最大。
James Mackintosh
2021年5月20日08:00
3也許是個神奇數字，但對金融市場來說，讓人困擾的數字卻是4。比如上周，當數據顯示美國通脹率超過4%時，通脹敏感型資產遭到打擊，美債收益率跳升，股市下跌，成長型股票跌幅最大。
這聽起來可能有點神秘主義的味道，讓人想起技術圖中的「杯柄」形態，還有通過觀測星象預測市場走勢的金融占星術。不過通脹率超過4%引發市場恐慌不僅有確切的歷史證據，還有其自身的邏輯。
事情是這樣的。當通脹率較低的時候，通脹率上升對股市來說是好事。從1%上升到2%意味著通縮風險減少，而通縮對股市構成嚴重威脅，因此股價應該上升。另外，當通脹率非常低時，意味著經濟相當疲軟，市場也往往對經濟狀況特別敏感；經濟走強會推高通脹，對股市有利。所以，美聯儲現在也樂於忽略通脹率的上升，因為這正是決策者希望看到的。
但隨著通脹進一步升高，股市卻可能回撤，因為這時通縮風險已經被投資者拋諸腦後了，美聯儲也可能更積極地採取應對通脹的行動，從而抵消經濟走強帶來的持續利好。這裏存在一個臨界點，在這個臨界點上，經濟增長所帶來的股市利好被美聯儲收緊貨幣政策的威脅所抵消，這個臨界點似乎正是4%左右。此時，債券收益率上升對股市的影響從有利轉為不利，市場的關注焦點也轉向通脹所帶來的危險，而不是催生通脹的良好的經濟狀況。
這一幕上周就曾上演，股市和債券收益率每天都反向而行。以兩者過去100天內每日變化的相關性來衡量，股市和債券收益率的相關度降至逾15年來的最低水平。通脹上升對於股市轉福為禍，對債券卻並沒有變禍為福，因為這意味著債券收益率上升。通脹擔憂減輕現在意味著國債收益率下降，股市上漲。
關於4%通脹率的這套邏輯並非金科玉律，但有合理的歷史數據支持。自從1957年標普500指數誕生以來，美國通脹率曾經九次超過4%，其中有八次股市在三個月後下跌。2005年是個例外，當時通脹率幾乎是立即回落到4%以下，安撫了投資者。
就像所有和投資有關的事情一樣，運氣因素都是不能輕易排除的。不過，投資者對市場的看法在通脹率達到4%左右的時候發生轉變，這背後的邏輯卻是相當有說服力的，而且事實是，投資者現在對通脹憂心忡忡，短短几個月前他們還不是這樣。
投資者需要思考三個問題：通脹是否會持續，美聯儲是否會行動，股市估值有多高。如果通脹上升被證明是暫時性的，是因為經濟重啟帶來的需求以及與疫情有關的供應問題所導致的（正如我希望的那樣），那麼歷史是仁慈的。1984年和2006年，當通脹率回落到4%以下時，股市收復了所有失地。
如果美聯儲認為無需干預，那麼即使通脹繼續上升，股市也可能在一段時間內安然無恙。1968年就是如此，當時通脹率超過4%，但在債券收益率下降的幫助下，股市繼續繁榮了六個月。
最後一個問題就是股市估值是不是特別高。上世紀60年代，當債券收益率終於開始上升，股市繁榮結束時，投資者付出了慘痛代價，標普指數在隨後18個月裡損失了超過三分之一的價值。1987年，股市的火爆上漲在通脹率超過4%後不久就以暴跌告終。2007年，泡沫出現在大宗商品、樓市和債市，而不是股市，但標普指數開始下跌幾乎正好是通脹率超過4%的時候，之後就演變成了金融危機。
這一次，從幾乎所有標準來看，股市估值都是極高的。更糟糕的是，美國股市由大型科技公司和其他對債券收益率非常敏感的成長股主導，如果收益率迅速上升，這些股票可能會進一步下跌。當通脹回升時，估值較低的價值股往往表現出色，儘管不一定是股價絕對數字的上升，但如果美聯儲抑制通脹的行動對經濟造成衝擊，此類股票則會首當其衝。目前投資者最好的希望是美聯儲堅持既定計劃，而通脹自行回落。
[資訊]【跨市博弈】通脹帶來絕佳的買入機會
回覆刪除2021年3月8日
令人有點感到困惑的是，在去年當經濟在惡化之時，股票市場上揚；到今年，股市在下跌，但經濟卻正在好轉。當然，最簡單的答案是因為聯儲局一直堅持寬鬆的貨幣政策，而自 2009 年以來就為股市帶來一個重要的潛在支撐。然而，在這次新冠肺炎疫情下，美國政府也加大了擴張性的財政政策的力度，直接向企業及全民派錢，所花的錢甚至超過了戰時的支出水平。
今天，利率和通脹預期雖然都在升溫，已攀至自 2008 年以來的最高水平；但聯儲局主席鮑威爾表示，距離實現最高就業率和平均通脹率 2％ 的目標還有很長的路要走，又重申聯儲局在改變政策前會保持耐性。不過，在美債息率持續高企的困擾下，普遍投資者仍感到十分恐懼。
從歷史上看，當利率上升時，股市勢頭普遍可以保持正面。但是，當通脹上漲時，股票的回報往往低於平均水平；反之，當通脹下降時，股票的回報往往高於平均水平。而上一次當通脹預期大幅攀升之後，接下來卻出現明顯的下滑，甚至比之前的低點還要低。在 2008 年金融危機以後，通脹更從未曾出現。
當然，聯儲局從未如此堅定地期望看到通脹升溫，而市場顯然已注意到這一點。但如果股市因此下跌，這對於投資者而言可能是一個絕佳的買入機會。理由是，這次通脹數據雖然一度飆升，但相信最終仍會消退。參考鮑威爾早前的講話，他預計隨著經濟重開並恢復增長，通脹雖然會上漲，但不會保持在高位，而且短期及一次性的通脹攀升不大可能改變根深蒂固的低通脹預期。
再以第二次世界大戰後的情況為例，雙位數的通脹水平雖曾令許多人認為這將導致另一次大蕭條，但結果並沒有發生。短暫的沖擊後，通脹就如斷崖式急墜。接著，在 1950 年代初期通脹又再衝高，但很快又無以為繼。無疑，這段時間雖然出現了一些小衰退，因為包括 1945年、1948 至 1949年、1953 至 1954 年和 1957 至 1958年皆曾出現了小規模的經濟收縮。事實上，儘管戰後經濟蒸蒸日上，但從來沒有任何持續性的通脹。從 1945 至 1959 年間，即使出現了這兩次巨大的通脹高峰，美股市場每年回報仍近 17％。
目前可能未必是一個最理想的入市時機，因為估計今年春季和夏季的經濟數據仍將會非常炙熱，到時通脹的擔憂幾乎肯定會進一步加劇。而這可能會導致進一步拋售，尤其是在過去幾周裡被捱沽的增長型股票。不過，如果純粹通脹導致了股市調整，那麼這會是一個絕佳買入好股票的難得機會。事實上，包括美國以及全球人口結構的統計數據，皆缺乏理由支撐物價持續上漲；加上科技創新仍處於高速發展的階段，也是帶有自然性的通縮作用。
德國股神科斯托蘭尼曾以「老人（代表經濟）與狗（代表股市）」的故事，解釋經濟與股市的關係。目前，經濟逐步重啟帶動復甦，而股市則稍作喘息，就如同小狗跑在老人後面，這未嘗不是一件好事；作為長期的價值投資者，如果暫時性的通脹飆升使未來幾個月內可以低價買入優質的股票，再給予多一點的耐性，小狗肯定會再次跑在老人面前。
家族辦公室投資經理
徐立言（本欄每周逢一、三刊出）
【記錄】對於5月鋪排的劇本-“通脹”，能否成為下半年既話題，現在看來，在一般散戶中，仍然冇咩人感興趣，他們最感興趣，仍舊是發達機會，如咩咩幣之類，而不是“恐懼”，咁快寫定“恐慌”伏筆既作家，似乎太心急太努力了，那“他們”究竟為什麼著急，反而要研究一下，似乎在追趕著什麼...
刪除由貪轉換為恐懼，是常態，但轉換次數及速度，是建構於人們情緒本身，例如慣性，承受力，和被騙次數等等，現在，記錄一下，看看是否成真。
今日5月31日星期一上午，恆指報28979點，成交741億。
回覆刪除